Vår ekonomi är mycket mer rosa än den ser ut

Bästa av brittiska: inhemska tillverkare som Land Rover ökar sin andel av utomeuropeiska marknader Tillkännagivandet från Office for National Statistics att den reala BNP-tillväxten bara var 0.2 procent under andra kvartalet, efter i princip ingen uppenbar tillväxt alls under de föregående sex månaderna, är ganska oroande, åtminstone på ytan. Det gäller särskilt de av oss som i allmänhet ser glaset efter den globala kreditkrisen som halvfullt snarare än halvtomt. Inom några timmar efter tillkännagivandet svarade de brittiska marknaderna faktiskt med "lättnad", med en liten försäljning av ränteterminer och en blygsam uppgång i pundet. Det fanns förmodligen två anledningar till detta. För det första var det inte så illa som vissa var rädda, särskilt efter det intressanta ingripandet från Vince Cable tidigare i veckan (han påstod att "Högernötare" hotade att skapa en ny ekonomisk härdsmälta). Det finns ingen omedelbar motivering för de som argumenterar för några nya penningpolitiska lättnader. För det andra, och relaterat till detta, levererade ONS faktiskt en något positiv överraskning genom att antyda att rubriken 0.2-procentig ökning var förvrängd av "speciella faktorer", förmodligen inklusive vädret och det kungliga bröllopet. Utan dessa speciella faktorer hade den kunnat bli så hög som 0.7 procent. Oavsett om detta är sant eller inte, gör det det mycket mindre troligt att Bank of England kan överväga några speciella nya åtgärder. Om inte den underliggande ekonomin tappar avsevärt fart under de kommande veckorna, borde det tredje kvartalet av räkenskapsåret bli mycket bättre. Enligt min bedömning är den brittiska ekonomin förmodligen starkare än vad dessa siffror antyder. Det är också så att ONS fortfarande systematiskt underskattar landets ekonomiska resultat. Det skulle vara min gissning att den faktiska BNP-tillväxten under de senaste två åren är 1.5 till två procent starkare än vad som har rapporterats, och inom 18 till 24 månader från nu kommer datarevideringar att visa att så har varit fallet. Inte för att detta får någon att må bättre om livet nu, allt från förbundskansler George Osborne till de som antingen är arbetslösa eller oroar sig för att förlora sina jobb. Det finns två anledningar till att jag tror att tillväxten inte är så svag. För det första visar beprövade månatliga indikatorer en ekonomi som återhämtade sig efter krisen mycket starkare än de officiella BNP-data för de senaste 12 månaderna eller så. Det kombinerade genomsnittet av de månatliga ekonomiska indikatorerna för tillverkning, tjänster och byggande har ett mycket nära historiskt samband med eventuell real BNP-tillväxt. För det andra, och i överensstämmelse med detta, har sysselsättningsbilden inte varit i närheten av så svår som många förväntade sig och fortfarande förväntar sig. Även om det finns stora utmaningar inom den offentliga sektorn, har sysselsättningen inom den privata sektorn haft stora uppgångar under stora delar av de senaste 12 månaderna. Om ekonomin var så svag som BNP-siffrorna antyder, hur kan detta vara fallet? Det finns ett bevis som pekar åt motsatt håll, och det har varit de senaste uppgifterna om underskottet och offentliga utgifter och intäkter. Dessa tyder på att trots alla skärpningar är underskottet knappt annorlunda än vad det var den här gången för ett år sedan. Därför misstänker jag att förbundskanslern snarare är fokuserad på var ekonomin går kortsiktigt, och håller tummarna för att ONS har rätt. Om ekonomin inte visar en genuin återhämtning under tredje kvartalet, och underskottssiffrorna visar liten förbättring in på hösten, kommer regeringens nuvarande strategi att ifrågasättas mer intensivt och kreditvärderingsinstituten kan komma att hitta några nya offer . Dessa senaste siffror kommer vid den mest känsliga tidpunkten för världen, särskilt de utvecklade länderna. Som alla vet satte euroledarna förra veckan ihop ytterligare ett räddningspaket för Grekland, och tänker förmodligen längre än till andra länder. Det är inte helt klart för mig att detta kommer att lyckas, eftersom det lämnar framtiden för Europeiska monetära unionen i något slags limbo. Det förefaller mig att, hur obehagligt det än kan vara för många brittiska observatörer, och de tyska skattebetalarna, att behålla EMU i existens, så har vägen till en äkta eurodenominerad obligation öppnats. Även om jag kan se detta som slutspelet, är vägen sannolikt hala. Om det inte vore nog så har vi high-stakes poker på gång i USA när det gäller strategin för skulder i Vita huset och på båda sidor om det politiska staketet. Min misstanke är att vi kommer att få ett avtal om skuldtak och någon sorts budgetuppgörelse. Starkare BNP-siffror i Storbritannien kan ha gjort den amerikanska debatten lättare att förutse, men alla kan inte se bortom amerikanska gränser. Som tur är har vi fortfarande våra vänner i de så kallade BRIC-ekonomierna (Brasilien, Ryssland, Indien och Kina), och att döma av många möten jag har haft med affärsvärlden i Storbritannien under de senaste veckorna, tror jag fortfarande att framtiden är mindre hemsk än många här fortsätter att tro. Hur tufft det än är på huvudgatan, den brittiska ekonomin handlar inte bara om hus och detaljhandeln. Faktum är att återförsäljare som säljer i den lyxiga delen av marknaden fortsätter att njuta av en mycket stark prestation från sina utländska köpare, liksom många företag som är fokuserade på export. Förra helgen hade vi några vänner kvar, varav en är anställd på ett maskindelarföretag i Midlands. Han beskrev sin verksamhet som blomstrande och nämnde att hans företag, och många av dess brittiska kunder, återtar sina marknadsandelar från utlandet, inklusive Kina. Han nämnde också att de har brist på yrkesarbetare. Utsikten från planet på 40,000 XNUMX fot - vilket är där jag tillbringar mycket av min tid - verkar för mig som att Storbritannien gradvis anpassar sig till en värld efter krisen där konsumenten kommer att ta en mindre roll, och tillverkar en allt viktigare. Ingen dålig sak heller, så länge som beslutsfattarna här, och särskilt i Washington, inte ger oss ytterligare en stor avledning. http://www.thisislondon.co.uk/standard/article-23973733-our-economy-is-much-rosier-than-it-looks.do För fler nyheter och uppdateringar, hjälp med dina visumbehov eller för en gratis bedömning av din profil för immigration eller arbetsvisum, besök bara www.y-axis.com